春節(jié)前供需矛盾加劇 鋼價難現(xiàn)上漲行情
11月以來，國內鋼材產(chǎn)量雖較高峰期有所回落，但下游消費亦步入需求淡季，鋼市去庫存化速度放緩，使得期鋼反彈受到明顯承壓。臨近年底，鋼貿商資金愈加緊張，加之入冬以后下游工地采購量日趨減少，鋼市交投氣氛更加清淡。筆者認為春節(jié)前鋼價弱勢震蕩格局難以轉變。
節(jié)前需求進一步減弱。隨著歐美債務危機愈演愈烈之勢，全球經(jīng)濟增速放緩趨勢已成事實，國內鋼材需求增速降低也不可避免。一方面受下半年投資需求加速下滑影響;另一方面因為季節(jié)性因素導致在春節(jié)前需求將進一步萎縮。雖然近期央行下調了存款準備金率0.5個百分點，但由于缺乏政策累積效應，短期似乎很難扭轉需求下滑趨勢。同時考慮到節(jié)前還將面臨前期高價原材料消耗完畢后，成本支撐減弱帶來的價格下跌，以及城市農民工開始陸續(xù)返鄉(xiāng)引發(fā)建筑工地開工率下降，減弱鋼材實際需求。節(jié)前備貨行情在資金持續(xù)緊張的情況下也變成一種奢望。鑒于后期種種不利因素影響，筆者認為節(jié)前鋼價難有上行動力。
海運費上漲提升鐵礦石價格回升預期。上周，海運指數(shù)再次大漲超出市場預期，波羅的海干散貨運指數(shù)(BDI)從1807點漲至1866點，大幅飆升3.27%。海運費上漲主要受兩方面因素影響：一是近期國內鋼企部分復產(chǎn)以及采購行為所致;二是鐵礦石港口庫存量較前期出現(xiàn)明顯回落之后，近期有補庫存需要，這進一步增強了海運價格持續(xù)反彈的動力。一般來講，海運費指數(shù)通常為鐵礦石價格的先行指標，這無疑是在暗示后期鐵礦石價格有望再度回升。不過筆者認為處在淡季時節(jié)的鋼市，即使未來鐵礦石價格再度上漲對于鋼價推升作用也較有限，反而對鋼廠的成本和經(jīng)營將帶來更大的風險。
鋼企虧損問題凸顯。盡管國家工業(yè)和信息化部下發(fā)通知要在2011年淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能5916萬噸，然而大多數(shù)鋼廠采取“等量置換、以小換大、以舊換新”的策略，產(chǎn)能有增無減。預計今年國內新增高爐45座，折合新增粗鋼產(chǎn)能6151萬噸，多出淘汰產(chǎn)能235萬噸。在鋼鐵產(chǎn)能高投入的背后，企業(yè)利潤率卻少的可憐。1~10月我國大中型鋼鐵企業(yè)銷售利潤率只有2.8%，比我國工業(yè)行業(yè)的平均盈利水平還低，且未來企業(yè)利潤下滑導致虧損情況增多的趨勢愈加顯著。
進入10月以后，國內鋼廠虧損面已接近三分之一，10月行業(yè)銷售利潤率僅為0.47%，而引發(fā)這一現(xiàn)象主要緣于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩、原料采購成本上升以及下游需求低迷等因素。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，1~10月國內煉鋼生鐵的實際制造成本比上年同期上升21.22%，并呈現(xiàn)逐月不斷上升狀態(tài)。加之12月1日開始，國內電廠上調銷售電價和上網(wǎng)電價，對于鋼鐵這類高耗能行業(yè)來講無疑是雪上加霜，后期鋼企的生存環(huán)境將愈發(fā)堪憂。
鑒于限產(chǎn)保價已有一段時間，鋼價有所反彈，目前鋼廠減產(chǎn)意愿已沒有前期強烈。多數(shù)鋼鐵企業(yè)出于市場份額丟失的擔憂，減產(chǎn)措施也將提前結束。11月下旬全國粗鋼日產(chǎn)量旬環(huán)比再度回升，預示著后期鋼產(chǎn)量將見底回升。春節(jié)前在供需矛盾加劇的背景下，鋼價恐怕難以出現(xiàn)上漲行情。
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